比特币（BTC）正在展现出矿工基本面与链上行为之间的显著分歧，为交易者创造了一个复杂但可能看涨的局面。尽管BTCUSDT交易对在约109,433美元的价位上表现强劲，过去24小时上涨了2.29%，但网络维护者的盈利能力却面临巨大压力。根据分析公司CryptoQuant最近的一份周报，比特币矿工的日收入在6月22日骤降至3400万美元，创下两个月来的新低。这一下降是交易费用减少和价格盘整共同作用的直接结果，这些因素共同削弱了挖矿活动的激励。压力显而易见，自6月16日以来，网络哈希率下降了3.5%，这是近一年来网络算力最显著的一次下调。这表明一些效率较低的矿工正被迫关闭其设备。

矿工投降并未出现，彰显看涨信念

尽管利润空间不断收窄，盈利能力下降，但市场普遍预期的矿工投降潮——即矿工为覆盖运营成本而大量抛售比特币的时期——并未发生。这对交易者来说是一个关键的数据点。链上分析显示，与矿工相关的钱包流出量仍然非常低。这些流出量已从2月份每日23,000 BTC的峰值下降到目前每日约6,000 BTC。至关重要的是，从矿工钱包到交易所的转账没有出现显著的激增，而这通常是即将出售的信号。作为市场上一个主要供应来源的群体，其抛售压力的缺失表明他们对未来的价格升值抱有强烈信心。他们似乎更倾向于动用现金储备来渡过难关，而不是在当前价位清算其持有的BTC。

长期持有者与中型矿工正在积累

矿工们的这种信念，也得到了市场上一些最早期、最具影响力的参与者行为的证实。与所谓的“中本聪时代”矿工（即在2009年至2011年间挖矿的参与者）相关的钱包表现出极度的惜售情绪。这些长期持有者在2025年迄今为止仅售出了150枚BTC，与他们在2024年抛售近10,000枚BTC形成鲜明对比。比特币最早采用者的这种持有行为，通常被视为长期市场情绪的强大风向标。此外，数据显示矿工的储备实际上在增长。持有100至1,000枚BTC的地址（通常代表中型矿业实体）自3月份以来已总共增持了4,000枚BTC。此次积累使其总持有量达到了自2024年11月以来的最高点，这标志着在价格盘整期间的战略性买入。

交易启示与市场宏观背景

对于交易者而言，这一链上图景为比特币的看涨前景提供了强有力的基本论据。矿工抛售压力的缺失，有效地消除了一个巨大的潜在供应过剩，从而创造了一个更坚实的价格底部。在BTCUSDT逼近110,000美元阻力位的背景下，来自矿工的这种潜在支持可能为持续的突破提供必要的动力。更广泛的市场似乎也在呼应这种情绪。以太坊（ETH）表现出显著强势，ETHUSDT交易对飙升6.09%至2,599美元。ETHBTC比率也上涨了3.55%至0.02358，表明资金正在轮动进入以太坊。其他山寨币也表现良好，SOLUSDT上涨4.3%至155.61美元，而AVAXBTC更是取得了6.73%的惊人涨幅。这种普遍的强势表明，积极情绪并非仅限于比特币。交易者应密切关注矿工流出指标；任何突然的增加都可能预示着情绪的转变，并成为一个早期预警。然而，只要矿工继续持有，这就构成了一个强有力的论据，即BTC及更广泛的加密市场的最小阻力路径是向上发展的。