随着加密货币与传统金融之间的界限日益模糊，数字资产领域正在经历一场剧烈的变革。华尔街近期一波备受瞩目的首次公开募股（IPO）浪潮，为股权投资者提供了进入加密生态系统的新型受监管渠道，标志着加密货币从其另类市场根源的强大趋势逆转。在监管环境大为改善的背景下，这一系列的公开上市为该行业注入了数十亿美元，并重塑了投资者情绪。首先是交易平台eToro集团于2025年5月14日募资约6.19亿美元，紧随其后的是Galaxy Digital公司于5月16日成功上板纳斯达克，募资约6.02亿美元。然而，真正吸引市场全部注意力的是USDC稳定币发行商Circle Internet Group Inc.。其于2025年6月5日进行的重磅IPO不仅募得高达10.5亿美元的资金，其估值更是在上市后从最初的80亿美元飙升至惊人的439亿美元，显示出压倒性的机构和散户需求。

Circle的IPO成功：加密货币的新估值范式？

Circle IPO的巨大成功让许多交易员和分析师深入剖析其估值飙升背后的原因，特别是其市值现已超过老牌加密交易所Coinbase的一半。根据Brogan Law创始人Aaron Brogan的分析，有几种理论可以解释这一现象。其中一个有力的论点是公开市场可比公司的效应，最著名的例子是MicroStrategy（MSTR）。Brogan指出，股票市场似乎愿意为加密敞口支付显著溢价，对MicroStrategy持有的比特币给予了远超其直接市场价值的估值。尽管Circle的商业模式正好相反——持有传统资产以支持数字货币——但它可能正受益于同样的估值溢价。这为那些能够同时驾驭股票和加密市场的交易者提供了强大的套利机会。目前，比特币（BTC）在108,010美元附近稳定交易，显示出强大的韧性和基本面支撑，这反过来也支持了这些加密相关上市公司的估值。

监管清晰度和宏观顺风推动增长

除了市场情绪之外，具体的监管和宏观经济发展也为Circle等公司提供了强劲的顺风。旨在为稳定币提供明确监管框架的《GENIUS法案》的推进是一个重要因素。正如Brogan所指出的，这项立法可以巩固像Circle这样现有发行商的市场地位，即使它也为传统银行巨头的竞争打开了大门。此外，当前以较高国债收益率为特征的宏观环境直接有利于Circle的商业模式。由于该公司的收入主要来自其储备金（主要是短期美国国债）的收益，较高的利率环境直接转化为更高的盈利能力。这种基本面实力也反映在更广泛的加密市场中，以太坊（ETH）坚守在约2,502.55美元的水平，而像Solana（SOL）和Cardano（ADA）等另类币也录得温和上涨，分别交易于146.43美元和0.5744美元。USDC稳定在1.0002美元兑USDT的窄幅区间内，进一步凸显了市场对其发行商的信心。

投资者的信念与未来之路

公开市场的热情也反映在现有加密投资者的情绪中。由CoinShares首席执行官Jean-Marie Mognetti展示的最新调查洞察显示了一种根深蒂固的信念。高达九成的加密货币持有者计划在今年增加其配置，这表明了一种超越短期市场波动的长期承诺。这些数据表明投资者基础正在成熟，他们不仅仅是在投机，而是在战略性地积累财富。Mognetti强调，这些投资者非常成熟，并要求其财务顾问提供更高水平的专业知识，特别是在风险管理、托管解决方案和ETF等受监管产品方面。随着Gemini和Bullish等其他主要参与者据报已申请公开上市，加密货币与华尔街融合的趋势将加速，可能为市场解锁新一轮资本，并进一步使该资产类别在主流投资者眼中合法化。