加密货币市场正在经历一个关键的转变，主要的数字资产公司越来越多地转向公开股票市场，这模糊了另类资产与传统金融之间的界限。这一趋势通过近期一系列备受瞩目的首次公开募股（IPO）而凸显，为零售和机构投资者通过受监管的证券交易所接触加密生态系统提供了新途径。这些发行的成功，特别是Circle的轰动性上市，为我们提供了关于市场情绪、监管演变以及应用于加密原生公司的估值模型的关键见解。目前，更广泛的市场显示出一些盘整迹象，比特币（BTC）在BTCUSDT交易对上约为108,165美元，微跌0.08%，而以太坊（ETH）在ETHUSDT上为2,515美元，也呈现类似的轻微下跌。这种相对稳定的背景为这些企业融资里程碑创造了有利的土壤。

2024年加密IPO浪潮：通往华尔街的新桥梁

2024年上半年标志着加密货币与公开市场融合的重要时期。这一浪潮始于2024年5月14日，交易平台eToro集团有限公司筹集了约6.19亿美元，估值达到约56亿美元。仅两天后，即2024年5月16日，Galaxy Digital Inc.完成了从多伦多证券交易所到纳斯达克的升板上市，筹集了约6.02亿美元，公司估值超过80亿美元。然而，最引人注目的事件是USDC稳定币发行商Circle Internet Group Inc.的IPO。在2024年6月5日，Circle以每股31美元的价格出售3400万股，筹集了惊人的10.5亿美元。此次发行最初使公司估值约为80亿美元，但上市后巨大的需求使其市值飙升至惊人的439亿美元。这也促使像Gemini和Bullish等其他主要参与者开始探索公开上市，预示着未来将有更多与加密相关的股票出现。

解读Circle的惊人崛起

Circle股票的卓越表现值得深入研究，因为它可能预示着对加密基础设施公司的根本性重新定价。根据Brogan Law的Aaron Brogan的分析，有几个因素可以解释这一现象。首先是公开市场的可比公司概念，即“加密溢价”。就像MicroStrategy（MSTR）的交易价格远高于其持有的巨额比特币的价值一样，股票市场似乎愿意为受监管的、基于股票的加密资产及其收入流支付更高的价格。Circle的商业模式是持有传统资产以支持其数字美元，可能正受益于同样的动态。其次，旨在监管稳定币的GENIUS法案带来了监管清晰度，这可能在投资者眼中降低了Circle商业模式的风险，即使面临来自银行的日益激烈的竞争。最后，宏观经济的顺风，特别是较高的美国国债收益率，直接增加了Circle的收入，因为该公司从支持USDC的巨额美国国债储备中赚取利息。USDCUSDT交易对稳定在1.0001美元附近，反映了支撑其商业模式的稳定性。

超越IPO：区块链与传统金融的深度融合

当IPO占据新闻头条时，一场更安静但同样深刻的变革正在进行中，即资产管理公司采用区块链技术来使其运营现代化。正如CoinShares首席执行官Jean-Marie Mognetti所指出的，投资者正变得越来越成熟，并要求其顾问了解数字资产生态系统。这种压力正迫使传统金融机构超越电子表格和手动对账。区块链为基金管理提供了一个单一事实来源，通过智能合约自动化从资本催缴到分配的所有流程。这降低了运营风险，增加了透明度，并削减了管理成本。像贝莱德（BlackRock）、富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）和阿波罗（Apollo）等巨头已经走在了前列。贝莱德的代币化机构货币市场基金资产管理规模已超过25亿美元。这些不仅仅是效率的提升；它们代表了新一代的投资工具，为以前难以获得的资产（如私人信贷）提供了部分所有权和增强的流动性。这种向代币化的转变代表了一种结构性变化，为新时代的数字原生投资者创造了更透明、自动化和可编程的金融产品。