数字资产领域正在发生一场剧烈的转变，曾经专门用于比特币挖矿的巨大计算能力，正在人工智能领域找到一个可能更有利可图的新家。上周四晚间，比特币矿企 Core Scientific (CORZ) 的股价飙升超过 33%，收于 16 美元以上，戏剧性地凸显了这一趋势。其催化剂是《华尔街日报》的一篇报道，详细披露了人工智能云计算提供商 CoreWeave 正在就收购 CORZ 进行深入谈判。此消息促使 Cantor Fitzgerald 发布了一份看涨的研究报告，指出在潜在的收购中，CORZ 的估值可能超过每股 30 美元，这意味着其股价可能在当前水平上翻一番。此次收购谈判之前，CoreWeave 曾在 2024 年提出过每股 5.75 美元的收购要约但未成功，这突显了过去一年中与人工智能相关的基础设施估值的爆炸性增长。

Core Scientific 的人工智能转型引发股价飙升

Cantor Fitzgerald 乐观估值的基础，源于两家公司在 2024 年早些时候签署的一项里程碑式协议。Core Scientific 获得了一份为期 12 年、价值 35 亿美元的合同，为 CoreWeave 的人工智能运营提供 200 兆瓦 (MW) 的电力。根据 Cantor 的分析，仅此一份协议带来的长期现金流就价值约每股 24 美元，这是基于数据中心房地产投资信托 (REITs) 常见的 15 倍保守利润倍数计算得出的。此外，该公司认为 Core Scientific 现有的 570 兆瓦电力基础设施的重置价值为其股价额外增加了 11.70 美元。这种由稳定、长期的人工智能驱动的收入和有形资产价值的结合，为交易者提供了一个强有力的论据，即即使在股价经历了一天的显著上涨之后，市场仍然低估了 CORZ 的价值。

从数字黄金到人工智能算法的宏观趋势

这种战略转型并非孤立事件。专注于金融科技和人工智能的公司 Rittenhouse Research 在 5 月份的一份报告中指出，最具前瞻性的加密公司正在从纯粹的比特币挖矿业务中实现多元化。它们正在重新利用其基础设施，以满足对人工智能计算能力的无尽需求。该报告强调了 Galaxy Digital 在 2022 年收购 Helios 数据中心的案例，此举最初被视为对一家陷入困境的矿企的救助，但后来证明这是对人工智能基础设施的一次有先见之明的投资。正如 Rittenhouse 所述，其核心论点是“用于挖掘数字黄金的基础设施，更适合用于处理人工智能算法”。这是因为人工智能合同提供稳定、可预测的现金流，使公司免受比特币价格的极端波动和比特币四年减半周期造成的周期性收入冲击的影响。这为那些希望通过拥有现有、难以复制的能源和数据中心资产的上市公司来接触人工智能热潮的投资者提供了一个引人入胜的叙事。

在人工智能时代驾驭风险与监管

然而，从比特币挖矿向人工智能的过渡并非没有风险，也并非每家公司都能成功驾驭。近期的市场活动显示，Bit Digital 在宣布从比特币矿机转向以太坊质押后，其股价在单个交易日内下跌了 15%。与此同时，曾对人工智能芯片领域抱有雄心的硬件制造商 Canaan（嘉楠科技）已完全关闭了该部门，其股价在过去六个月中暴跌近 75%，上周四收盘价仅为 63 美分。这些例子为交易者敲响了警钟，即执行力和策略至关重要。Core Scientific 似乎找到了一个成功折衷的方案，利用其现有资产来确保一个主要的人工智能客户，而不是试图从零开始建立一个新业务。随着这一并购故事的发展，市场将密切关注相关资产的表现。例如，ETH/BTC 交易对显示出强势，上涨了 4.55%，而像 Avalanche (AVAX) 这样与人工智能基础设施相关的项目对 BTC 也实现了 6.73% 的显著上涨，这表明更广泛的板块轮动可能正处于早期阶段。

美国参议员 Cynthia Lummis 提出的《2025 年负责任创新与安全专业知识法案》（RISE Act）为这个不断演变的格局增添了新的层面。这项拟议的立法旨在通过建立责任框架，为人工智能的使用带来监管清晰度。它将要求专业人士对其由人工智能辅助的建议负责，同时如果人工智能开发者通过“模型卡”提供全面的公开披露，则可以免于承担民事责任。这些文件将详细说明人工智能的训练数据、预期用途和局限性。虽然该法案并未强制要求开源模型，但它要求开发者对任何基于商业秘密的删减提供合理解释。Hashed 的首席执行官 Simon Kim 在此前的采访中曾对中心化、闭源人工智能的危险表示担忧，他认为“创造这种基础模型类似于创造一个‘神’，但我们不知道它是如何运作的。” 这一立法动向，加上市场对 CoreWeave 交易的反应，表明人工智能、金融和加密货币的交汇点正在迅速成熟，既创造了前所未有的交易机会，也带来了复杂的新风险。