比特币（BTC）矿业股的格局正在经历一场剧烈的变革，而 Core Scientific（CORZ）正处于这场变革的中心。根据《华尔街日报》的报道，人工智能云计算公司 CoreWeave 正在就收购事宜进行深入谈判，此消息一出，Core Scientific 的股价在周四应声大涨33%，收于16美元以上。这一消息点燃了市场热情，但投资银行 Cantor Fitzgerald 认为，目前的估值可能仍严重低估了该公司的真实潜力。该行发布研究报告指出，在收购交易中，CORZ 的股价可能超过每股30美元，这意味着较近期高点有翻倍的可能。这种看涨前景并非空穴来风，而是源于一项可能重新定义整个加密货币挖矿行业盈利能力的战略转型。

价值35亿美元的AI转型：超越比特币的CORZ估值

Cantor Fitzgerald 看涨论点的核心在于 Core Scientific 向人工智能基础设施领域的战略进军。2024年，CORZ 签署了一份具有里程碑意义的12年期、价值35亿美元的合同，为 CoreWeave 提供200兆瓦（MW）的高性能计算（HPC）能力。与比特币挖矿的波动性和周期性相比，该交易提供了稳定且长期的收入来源。Cantor 的分析师们对其估值进行了详细分解。他们仅对这份AI租赁合同就给出了每股24美元的估值，采用的是传统数据中心房地产投资信托基金（REITs）常用的15倍保守市盈率。除此之外，他们还为其剩余的570兆瓦电力基础设施的重置价值额外增加了每股11.70美元。这一综合估值表明，当前市价与标的资产价值之间存在巨大差距，为交易者和投资者提供了一个极具吸引力的机会。

从数字黄金到AI算法

这一战略转型与专注于金融科技和AI的研究公司 Rittenhouse Research 所指出的更广泛行业趋势不谋而合。该公司在五月份的一份报告中指出，最具前瞻性的加密货币公司正在利用其现有基础设施发展AI，而不仅仅是扩大其BTC挖矿业务。这一论点极具说服力：为挖矿而建的大量能源和计算资源非常适合为AI模型提供动力，而AI能产生更可预测的长期现金流。与比特币挖矿收入不同——其收入受BTC价格波动（目前BTC/USDC交易对价格约为107,553美元）和四年一度的减半事件影响——AI合同提供了稳定性。Rittenhouse 强调，随着大型语言模型（LLM）需求的激增，Galaxy Digital 在2022年收购Helios数据中心，将一个陷入困境的挖矿资产转变为战略性AI动力源，是这一远见卓识的典型案例。

高风险的赌注：并非所有转型都能成功

尽管市场对 Core Scientific 可能的AI转型给予了积极反馈，但交易者必须认识到，这种战略转变充满风险，成功并非必然。脱离纯粹比特币挖矿的道路上不乏警示案例。例如，Bit Digital 宣布出售其比特币矿机以专注于以太坊质押，此举遭到了市场的质疑，导致其股价在周四的交易时段下跌了15%。同样，硬件制造商嘉楠科技（Canaan）曾试图向AI芯片领域多元化发展，但在未能获得市场认可后被迫关闭了该部门，导致其股价在过去六个月内暴跌近75%。这些例子凸显了转型过程中存在的执行风险。然而，Core Scientific 的优势在于，它并非完全放弃挖矿，而是利用其现有基础设施进入蓬勃发展的AI市场。这种混合模式可能为其他矿企提供一个蓝图，使它们能够在抓住AI革命带来的机遇的同时，降低对比特币价格周期的依赖。如果 CoreWeave 的第二次报价得以实现并反映了 Cantor 的估值，这可能会在整个矿业领域引发一波整合和战略重估浪潮，为有眼光的投资者创造重大机遇。