人工智能（AI）与加密货币基础设施的融合正在加速，为传统数字资产矿商创造了重大的交易机会并重塑了其商业模式。两大主要参与者——HIVE Digital Technologies (HIVE) 和 Core Scientific (CORZ)——正处于这一转型的最前沿，利用其庞大的能源和数据中心资源，以满足人工智能计算能力爆炸性的需求。正如近期的市场新闻和分析师报告所强调的，这一战略转变不仅仅是多元化经营，更是对资产价值的根本性重估。

伟大的转型：从矿机到AI集群

HIVE Digital正采取果断行动，在加拿大建立一个主权AI基础设施。该公司最近宣布达成协议，收购位于多伦多一个7.2兆瓦的数据中心，并计划通过其子公司BUZZ HPC将其改造为Tier 3级别设施。该场地专为未来而设计，计划支持液体冷却并容纳多达5000个下一代GPU。据BUZZ HPC总裁Craig Tavares称，此举对于发展一个主权AI数据中心至关重要，以确保加拿大的“数据驻留、安全和国家创新领导地位”。这一行动顺应了建立国家级AI基础设施的全球地缘政治趋势，这场竞赛预示着对高性能计算（HPC）服务的持续、政府支持的需求。

与此同时，在AI云提供商CoreWeave再次表示收购意向后，Core Scientific正经历市场的急剧重估。据《华尔街日报》报道，CoreWeave正在就收购这家比特币矿商进行深入谈判，这与其在2024年提出的每股5.75美元的失败报价形成鲜明对比。消息传出后，CORZ股价在周四飙升33%，收于16美元以上。然而，Cantor Fitzgerald的分析师认为该股仍被严重低估。在一份研究报告中，该公司预测潜在收购价可能超过每股30美元，较当前水平有近100%的上涨空间。这一看涨论点建立在有形资产和长期现金流之上，这种叙事在机构投资者中引起了强烈共鸣。

解构估值：为何CORZ股价可能翻倍

Cantor Fitzgerald的估值模型为如何评估这些AI与加密货币混合型公司提供了清晰的蓝图。该公司将Core Scientific与CoreWeave签署的一份为期12年、价值35亿美元、提供200兆瓦AI容量的基础设施合同估值为每股24美元。该估值采用了传统数据中心房地产投资信托基金（REITs）常用的15倍保守市盈率。除此之外，Cantor还为CORZ剩余的570兆瓦电力基础设施的重置价值增加了每股11.70美元。这种将合同现金流和实物资产分开估值的方法表明，市场才刚刚开始认识到其深藏的未开发价值。

金融科技公司Rittenhouse Research也表达了类似观点，其在五月份的一份报告中指出，最成功的加密公司正在转型为AI基础设施提供商。他们认为“用于挖掘数字黄金的基础设施，更适合用于处理AI算法”，理由是AI合同能带来稳定、长期的收入，而比特币挖矿则面临高波动性和周期性的收入冲击，如减半事件和BTC价格波动。然而，这条道路并非没有风险。Bit Digital转向以太坊质押后，股价下跌了15%；硬件制造商嘉楠科技（Canaan）在未能取得进展后，关闭了其AI芯片部门，其股价在六个月内暴跌近75%。因此，Core Scientific的成功可能会为如何在加密挖矿和人工智能之间成功架起桥梁树立一个关键且可能利润丰厚的蓝图，为交易者在这个新兴领域中区分成败策略提供了明确指引。