加密货币挖矿与人工智能的交汇正在引发市场估值的巨大变革，Core Scientific（CORZ）正成为一个潜在盈利丰厚的战略转型典范。据《华尔街日报》报道，云人工智能公司CoreWeave正就收购Core Scientific进行深入谈判，消息传出后，CORZ股价于周四飙升33%，收盘价超过16美元。然而，Cantor Fitzgerald的分析师认为，市场仍严重低估了该公司的价值。在一份研究报告中，该机构指出，Core Scientific的收购价可能超过每股30美元，几乎是当前交易水平的两倍。这一看涨估值并非基于投机，而是建立在有形资产和现金流之上。Cantor Fitzgerald认为，该公司与CoreWeave签订的长达12年、价值35亿美元的基础设施合同，按保守的15倍利润倍数计算，约值每股24美元。此外，他们还为其庞大的570兆瓦电力基础设施的重置价值增加了每股11.70美元，清晰地描绘了由人工智能热潮驱动的巨大上涨潜力。

重大转型：从比特币挖矿到AI计算

这笔潜在的交易突显了数字资产领域一个更广泛的变革趋势：从能源密集型的比特币（BTC）挖矿转向为人工智能应用提供高性能计算（HPC）。金融科技和人工智能研究公司Rittenhouse Research在五月的一份报告中指出，最具前瞻性的加密公司正在将其基础设施用于人工智能，因为这能提供更稳定、长期的收入来源。与受BTC价格波动和挖矿奖励减半周期性收入冲击影响的比特币挖矿不同，人工智能计算合同能提供可预测的现金流。报告指出，“用于挖掘数字黄金的基础设施，更适合用于处理人工智能算法。” 这一战略转变的先兆是Galaxy Digital在2022年收购Helios数据中心，此举最初看似是挖矿业务的布局，但却恰逢其时地抓住了由大型语言模型兴起所引发的数据中心需求激增的机遇。其核心论点是，人工智能领域的可预测长期合同，相较于周期性强且竞争日益激烈的BTC挖矿行业，提供了一种更可持续的商业模式。

并非所有转型都能成功

然而，对于交易员和投资者而言，认识到并非每一次从比特币挖矿的转型都能成功至关重要。市场对此的反应是高度审慎的，会惩罚那些执行不力或构思不周的战略。例如，当Core Scientific沐浴在乐观情绪中时，矿机制造商嘉楠科技（Canaan Inc., CAN）则提供了一个警示案例。嘉楠科技宣布，由于其人工智能半导体业务未能取得进展，将关闭该部门，重新聚焦其核心挖矿业务。该AI部门在2024年仅带来约90万美元的收入，却占公司运营费用的15%。市场反应残酷，CAN股价在过去六个月内暴跌近75%，跌至仅63美分。同样，Bit Digital出售比特币矿机以专注于以太坊质押的决定也遭到了市场的质疑，其股价在周四交易时段下跌了15%。这些例子强调，成功的转型不仅需要基础设施，还需要清晰的战略、强大的合作伙伴关系以及在竞争激烈的AI领域中执行的能力。

市场影响与交易机会

Core Scientific与嘉楠科技命运的迥异，为驾驭这个不断发展的行业的交易员提供了一个清晰的框架。关键在于识别那些拥有不可替代基础设施资产的公司——特别是位于战略位置的大规模电力容量——这些资产可以被重新用于人工智能。如果CoreWeave的交易最终以Cantor Fitzgerald预测的估值成交，它可能为整个挖矿行业树立新的基准，迫使市场重新评估那些以往仅根据其比特币持有量和算力来评判的公司。在这一叙事展开的同时，更广泛的加密市场信号不一。比特币（BTCUSDT）交易价格约为107,949美元，涨幅温和，而以太坊（ETHUSDT）则在2,489美元附近徘徊。有趣的是，一些具有强大技术叙事的山寨币表现强劲，例如Avalanche（AVAXBTC）飙升6.73%，Chainlink（LINKBTC）上涨超过1%。这表明，尽管宏观加密环境相对平静，但特定行业的叙事，如AI与挖矿的转型，正在创造显著的阿尔法机会。交易员应密切关注拥有大型高效数据中心的矿业股，寻找类似战略举动的迹象，因为它们可能成为下一个通过满足AI计算巨大需求来释放股东价值的公司。