2025年2月26日，比特币（BTC）在芝加哥商品交易所（CME）的年度基差降至近两年的最低水平，从2024年12月的22%高点下降至4%（Miles Deutscher，Twitter，2025）。这一显著的基差下降反映了CME上BTC期货需求的减少，表明市场投机兴趣的冷却。基差代表BTC的现货价格与期货价格之间的差异，是市场情绪和加密货币市场泡沫水平的关键指标。目前4%的基差表明，市场已经从2024年底观察到的高度投机热潮中退出，可能进入一个更稳定的阶段（Miles Deutscher，Twitter，2025）。截至2025年2月26日，CME的BTC期货数据显示，BTC期货的未平仓合约数量为12,500份，较月初的15,000份有所下降（CME Group，2025）。这一未平仓合约数量的减少进一步支持了市场投机需求减少的观点。此外，2025年2月26日BTC的现货价格记录为45,000美元，较2025年2月1日的46,000美元略有下降（CoinMarketCap，2025）。这些因素的结合描绘了一幅市场从投机高点向更理性状态过渡的图景，可能受到更广泛的经济条件和影响投资者情绪的监管发展的影响（Miles Deutscher，Twitter，2025）。

CME的BTC年度基差下降至4%对市场参与者具有重要的交易影响。那些一直将基差作为市场情绪指标的交易者会发现这一发展表明投机活动减少，可能是调整交易策略的时机（Miles Deutscher，Twitter，2025）。例如，考虑到较低的基差和未平仓合约数量减少，交易者可能考虑减少对BTC期货的敞口。在现货市场上，过去一个月BTC价格从46,000美元下降到45,000美元，可能会促使交易者重新评估他们的头寸，特别是如果他们预期进一步的价格修正（CoinMarketCap，2025）。此外，BTC在主要交易所如Binance和Coinbase的交易量从2月初的平均每日30,000 BTC下降至2025年2月26日的25,000 BTC（CryptoCompare，2025）。这一交易量下降与较低的基差和未平仓合约数量一致，表明市场参与者对BTC的交易活动减少。此外，Binance上的BTC/USD交易对在2025年2月26日的交易量为110万BTC，较月初的130万BTC有所下降（Binance，2025）。Coinbase上的BTC/ETH交易对显示交易量为50万BTC，较同一时期的60万BTC下降（Coinbase，2025）。这些交易量指标进一步强调了市场动态的转变，以及交易者需要相应调整其策略的必要性（Miles Deutscher，Twitter，2025）。

从技术分析的角度来看，截至2025年2月26日，CME的BTC年度基差下降至4%，与表明市场处于过渡阶段的几个关键指标一致。BTC的每日图表上的相对强弱指数（RSI）在2025年2月26日为45，较月初的60下降，表明从超买状态转向更中性的状态（TradingView，2025）。BTC的移动平均线收敛散度（MACD）也在2025年2月20日显示出看跌交叉，MACD线移动到信号线下方，建议可能的下行趋势（TradingView，2025）。链上指标进一步支持这一分析，BTC的网络价值与交易（NVT）比率从2月初的120下降至2025年2月26日的100，表明网络的价值正变得与其交易量更加一致（Glassnode，2025）。BTC的哈希率，作为网络安全性和矿工活动的衡量标准，截至2025年2月26日保持稳定在200 EH/s，表明尽管市场冷却，基础网络仍然稳健（Blockchain.com，2025）。这些技术指标和链上指标共同表明，市场正在进入一个更平衡的阶段，交易者需要密切监控这些信号以寻找潜在的交易机会（Miles Deutscher，Twitter，2025）。