比特币横盘加剧：巨鲸抛售与机构强劲买入形成对峙

比特币（BTC）正显示出长期盘整阶段的迹象，其特点是在巨大的机构需求和来自大型持有者的持续链上分发之间形成了一种紧张的平衡。截至撰写本文时，BTCUSDT交易对的价格约为67,870美元，在过去24小时内略有下跌，日内高点为69,656美元，低点为67,570美元。尽管背景消息看似利好，但这种价格行为导致了月度表现平平。主要的阻力似乎源于现货比特币ETF的活动与成熟加密巨鲸行为之间的分歧，这为交易者创造了一个复杂的导航环境。

一方面，美国现货比特币ETF仍然是强大的需求来源。自推出以来，数据持续显示数十亿美元的净流入，成为一个重要的价格支撑机制。此外，Farside Investors最近的一份报告强调了一个引人注目的趋势：上市公司正在积极扩大其比特币储备。企业连续第三个季度在收购BTC方面超过了ETF。根据一份引用Bitcoin Treasuries数据的分析，上市公司在最近一个季度增加了约131,000枚BTC，持仓量增加了18%。相比之下，ETF的持仓量增加了约111,000枚BTC。这种持续的企业购买行为表明了对比特币作为财库储备资产的深度、长期信念，这是一个根本性的看涨指标，暗示着无论短期价格如何波动，战略性积累都在发生。

链上数据揭示潜在抛售压力

然而，这种机构的乐观情绪正面临来自其他市场参与者的巨大抛售压力。来自Glassnode的链上分析为这一动态提供了更精细的视角。累积趋势评分（Accumulation Trend Score）是一个追踪不同规模钱包行为的指标，它显示出明显的市场分化。虽然中型持有者（持有10至10,000枚BTC）在进行机会主义交易，但最大的参与者——持有超过10,000枚BTC的巨鲸——则倾向于分发（卖出）。与此同时，最小的散户持有者也显示出净卖出的迹象。这表明，虽然新的机构资金通过受监管的产品流入，但更早期、更大型的实体正在利用这种流动性来获利了结或降低其投资组合的风险。这种分发模式有助于解释为什么尽管ETF资金流积极，比特币的价格仍难以突破新的历史高点。

获利了结势头的放缓进一步证实了这一盘整期。Glassnode最近的报告指出，市场在经历了一轮大幅上涨后似乎正在降温。对交易者而言，这意味着市场进入了一个区间震荡的阶段，关键水平变得至关重要。直接支撑位在24小时低点67,500美元附近，而更重要的心理和技术支撑位在65,000美元左右。上行方面，阻力正在70,000美元水平附近固化，这是一个经过多次测试但未能持续突破的障碍。目前BTCUSDT的24小时交易量超过9,200枚BTC，表明市场参与活跃，但不足以推动决定性的突破。在这种环境下，交易者可能会在山寨币对中寻找机会。例如，AVAXBTC交易对表现出显著强势，上涨了6.7%，这表明在比特币盘整期间，资金正在轮动到表现出独立强势的特定山寨币中。