比特币悄然上涨：山寨币超级周期是下一个主要交易机会吗？

比特币（BTC）近期走势强劲，在5月22日创下历史新高，但Lionsoul Global的首席投资官Gregory Mall等分析师将其称为“最被讨厌的反弹”。此次上涨是在交易量相对稀薄和市场普遍持怀疑态度的情况下发生的，让许多交易者措手不及。当比特币在其峰值附近盘整时——最新数据显示其在106,766美元至108,746美元的窄幅通道内交易——更广泛的山寨币市场却呈现出不同的景象。以太坊（ETH）和Solana（SOL）等主要山寨币的价格仍分别较其2021年11月的历史高点低约20%和30%。这种分化已将比特币的主导地位（其在加密货币总市值中的份额）推高至54%以上，较2022年底的约38%大幅攀升。对于交易者而言，这是一个关键信号，因为历史周期表明，比特币主导地位的峰值往往预示着资本将大规模轮动至山寨币市场。

机构需求与供应冲击推动比特币

比特币近期强势背后的主要引擎是持续的机构采用。美国现货比特币ETF的批准释放了大量资本，年初至今的累计净流入已超过160亿美元。五月更是创下年度最大的单月流入记录。这种需求动态正在造成显著的供应冲击。根据金融专家Kevin Tam的见解，去年ETF和企业总共购买了约75万枚比特币，而矿工仅产出了16.425万枚新币。这意味着仅这两个领域的需求就是新供应量的四倍多。这一趋势不仅限于美国，加拿大运输资本公司（管理加拿大航空的养老金资产）最近也增持了5500万美元的现货比特币ETF。这种机构性的积累，加上市场对美联储降息的乐观预期，为比特币提供了强大的宏观顺风。

资金大轮动：以太坊和Solana初现生机

如果历史可以作为参考，当前的市场结构可能正在为一场显著的山寨币反弹做准备。在2017年和2021年的周期中，山寨币在比特币创下历史新高后的两到六个月开始跑赢大盘。这种轮动的早期迹象可能已经出现。以太坊自四月低点以来已强劲反弹81%，目前交易价格约为2,515美元，在过去24小时内上涨超过3%。Etherealize的Vivek Raman指出，对ETH的一个关键催化剂是日益明朗的监管环境。像GENIUS法案这样的立法正在帮助华尔街最终理解以太坊作为代币化资产和稳定币的结算与抵押层的核心价值。与此同时，机构对其他Layer 1公链的兴趣也在增长。VanEck提议的Solana ETF最近出现在DTCC网站上，代码为VSOL，这是上市前的一个关键程序步骤。目前SOL交易价格稳定在157美元，日内上涨超过3.6%，加上加拿大的Solana ETF已经上市，这些都表明机构投资顶级山寨币的基础设施正在迅速扩展。

成熟牛市中的交易策略

对于交易者和顾问而言，当前环境要求采取精细化的策略。传统牛市中资本从大盘股轮动至中小盘股的现象，在加密市场也有类似表现，即资本从比特币流向Layer 1，再流向更小的项目。根据DeFiLlama的数据，去中心化金融（DeFi）的总锁仓价值（TVL）已回升至1170亿美元以上，这标志着链上活动和实用性的复苏。正如Gregory Mall所建议的，通过等权重或主题性的一篮子投资进行多元化，有助于捕捉这种广泛的上涨潜力。然而，保持客观并以网络活动和开发者动力等基本面为基础至关重要。全球经济格局依然脆弱，加密货币仍被视为风险资产，易受全球经济逆风的影响。标普500指数和日经225指数近期的下跌提醒我们，跨市场相关性可能放大风险。因此，尽管“山寨币季节”的潜力诱人，但严格的风险管理仍然是重中之重。