全球金融市场正在出现显著分化，这给交易者带来了一个复杂的局面。虽然纳斯达克100指数已飙升至历史新高，通常被视为风险偏好上升的信号，但比特币（BTC）和黄金等传统避险和通胀对冲资产却面临着明显压力。比特币一直处于盘整模式，BTC/USDT交易对最近24小时的交易区间很窄，低点为106,766美元，高点为108,746美元。目前价格徘徊在107,572美元附近，难以找到明确的方向性。黄金也已回落，从近期的历史高点下跌了约7%。这种脱钩现象挑战了科技股强劲反弹应与更广泛市场看涨情绪相一致的直接论述，表明潜在的宏观经济因素正在创造出独特的强势和弱势领域。

宏观逆风与滞胀担忧

比特币和黄金近期面临的压力，部分可归因于一系列描绘出黯淡经济图景的美国宏观经济数据。最近公布的5月份个人收入数据显示收缩了0.4%，远未达到市场普遍预期的增长0.3%。同样，同月的个人支出下降了0.1%，与增长0.1%的预测相反。除了这些经济放缓的迹象外，美联储偏爱的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数在5月份上涨了0.2%，略高于分析师预期的0.1%。按年计算，核心PCE为2.7%，略高于2.6%的预测。这种增长乏力与持续通胀的组合，加剧了对潜在滞胀的讨论。正如分析师彼得·希夫所指出的，滞胀环境理论上应对比特币和黄金等资产有利。然而，市场的直接反应却与此逻辑相悖，表明当前有其他力量在起作用。

美国国债拍卖考验避险叙事

近期美国国债拍卖会上出人意料的强劲需求，是削弱另类资产看涨理由的一个关键因素。投资者正抛弃美国政府债务、转投比特币和黄金的说法，在6月11日价值390亿美元的10年期国债拍卖结果面前受到了挑战。根据Exante Data的数据，需求超过供应的比例高达2.5倍以上。此外，一级交易商的承接比例仅为9%，是有记录以来的最低水平之一，这表明最终投资者，而不仅仅是受委托的金融机构，正在积极购买这些债券。这表明，尽管长期财政前景不断恶化，美国国债仍然是寻求安全和收益的资本首选目的地，暂时从比特币等资产中吸引了需求。

从交易角度来看，尽管比特币盘整，市场仍在特定的山寨币对中提供了机会。虽然BTC/USD相对平稳，变化仅为0.28%，但几个大市值山寨币正显示出显著的相对强势。例如，SOL/BTC交易对在过去24小时内飙升超过4.15%，攀升至0.00148680 BTC的高点。同样，AVAX/BTC交易对上涨了令人印象深刻的6.73%，表明资本正在加密生态系统内部轮动，流向那些具有更强近期催化剂或叙事的资产。以太坊也显示出复苏迹象，ETH/BTC交易对上涨超过3.2%，交易于0.02334 BTC附近。交易者应密切关注这些交叉交易对，因为在比特币寻找下一个主要动向前，它们可能提供更优的回报。比特币的关键支撑位仍在106,500美元附近，而突破108,800美元则可能预示着上升趋势的恢复。