随着夏季交易季节的临近，加密货币市场正呈现出一种引人注目的二元对立局面。尽管长期市场情绪普遍乐观，但经验丰富的比特币（BTC）和以太坊（ETH）交易员正在积极购买下行保护，这表明他们对潜在的短期波动持谨慎态度。这种防御性姿态在期权市场中尤为明显，特别是通过25-delta风险逆转指标。根据Amberdata提供的数据，6月、7月和8月到期的BTC合约的风险逆转指标已转为负值。这表明作为价格下跌保险的看跌期权，其溢价已高于看涨期权。以太坊也观察到类似趋势，其7月底到期的看跌期权价格更高。总部位于新加坡的QCP Capital在最近的市场报告中指出，这一趋势表明现货多头持有者正在积极对冲其敞口，为潜在的价格回调做准备。

比特币和以太坊期权数据揭示短期担忧

衍生品市场的紧张情绪也反映在场外交易平台的活动中。例如，在Paradigm平台上，本周排名前五的BTC交易中，看跌策略占据了主导地位，包括看跌价差和看跌风险逆转。对于以太坊，一笔涉及2,450美元看跌期权的多头头寸交易尤为引人注目。这种谨慎的仓位布局正值比特币在超过40天的时间里陷入横盘整理，尽管现货ETF有强劲的资金流入，但价格仍难以找到明确方向。一些分析师将这种价格惯性归因于长期持有者的获利了结和矿工的抛售压力。上周五出现了一个重要的技术信号：BTC自4月中旬以来首次收于其50日简单移动平均线（SMA）下方。跌破这一关键支撑位可能会引发更多图表驱动的抛售，甚至可能将价格推低至10万美元的心理关口之下。Coinbase Institutional的周报也强化了这一观点，指出BTC期权未平仓量的上升以及正向的看跌-看涨期权偏斜，意味着市场参与者正在积极寻求短期保护。

长期基本面与宏观环境分析

尽管短期对冲情绪普遍，但强劲的长期看涨情绪依然存在。市场观察家Cas Abbé指出，比特币的能量潮指标（OBV）持续显示出强劲的购买压力，预示着价格可能在第三季度末反弹至13万至13.5万美元的区间。市场的韧性在中东地缘政治紧张局势升级后也得到了体现。尽管石油和加密货币最初下跌，但很快收复失地，表明交易者正在超越眼前的风险。正如分析师Valentine Fournier所说，长期的结构性需求正在增强，可能会克服短暂的避险情绪。她强调，像Metaplanet这样的上市公司和企业正在巩固比特币作为战略储备资产的地位，为反弹奠定了基础。她还认为，Solana（SOL）在市场复苏中可能会表现出色。

市场展望与关键价位

企业对加密货币的采用进一步证实了长期看好的逻辑。东京上市公司Metaplanet宣布以约1.17亿美元增持了1,111枚BTC，均价为105,681美元，使其总持有量超过11,111枚BTC。与此同时，房地产投资公司首席执行官Grant Cardone也透露其公司已将约1,000枚BTC加入资产负债表。然而，尽管这些进展支持了比特币的长期前景，但山寨币市场却发出了警告信号。Coinstash的联合创始人Mean Theodorou警告称，交易者需保持谨慎，因为地缘政治不确定性导致了广泛的市场去风险化，DOGE、ADA和SOL等代币近期均出现两位数的陡峭下跌。交易者应密切关注宏观经济动态，特别是美联储主席鲍威尔即将发布的证词和关键通胀数据，预计这些事件将主导未来一周的市场波动。