比特币（BTC）短期持有者面临高压，Glassnode 报告

根据 Glassnode 的最新报告，尽管平均比特币（BTC）投资者仍然盈利，但比特币市场仍在经历下行压力。然而，短期持有者（STH）在其持有的资产中严重亏损，这使他们在当前市场环境中成为风险的来源。

市场概览

Glassnode 的分析表明，平均 BTC 投资者持有的未实现损失相对较小，与之前的周期相比，整体上处于相对有利的位置。然而，报告强调了短期持有者的显著问题，他们正经历高额的未实现损失。

在过去三个月里，比特币市场面临了更大的下行压力，导致了本轮周期中最大的回撤。尽管如此，从宏观角度看，现货价格仍在历史最高点（ATH）以下交易约 22%，与历史上的牛市回调相比，这仍是一个相对较浅的回撤。

当前市场压力

随着下行价格压力的增加，评估投资者持有的未实现损失对评估他们所面临的财务压力至关重要。根据 Glassnode 的数据，总未实现损失仅占比特币市值的 2.9%，这在历史上是很低的。这表明尽管价格持续下跌，总体投资者仍然相对盈利。

Glassnode 还指出，总未实现利润与未实现损失之间的比率显示利润是损失的六倍。这个比率突显了平均投资者出人意料的强劲财务状况，只有大约 20% 的交易日的这个比率超过了当前值。

短期持有者问题

代表市场中新增需求的短期持有者（STH）似乎承担了大部分市场压力。他们的未实现损失占据了整体，并且在最近几个月中稳步增加。然而，即使对于这一群体，未实现损失相对于市值的规模仍尚未进入全面熊市领域，更接近于波动的 2019 年时期。

Glassnode 的分析显示，STH MVRV 比率已跌破 1.0 的盈亏平衡值，这表明平均新投资者持有未实现损失。在现货价格重新回到 STH 成本基础 $62.4k 之前，预计市场将继续疲软。

投资者反应

评估未实现损失提供了对市场投资者面临压力的重要洞察。Glassnode 补充了通过实现的利润和损失的金额来更好地了解这些投资者如何应对这一压力。随着 $73k 历史最高点（ATH）后的剧烈下降，已实现利润显著下降，这表明自那以来大多数花费的币所锁定的利润量逐渐变小。

相反，已实现的损失在市场下行趋势中处于较高水平并呈上升趋势。尽管尚未达到2021年中期抛售或2022年熊市期间的极端水平，但逐渐增加表明一些恐惧正在悄悄渗透到投资者行为模式中。

应对周期

在下行趋势中，耐心和 HODLing 成为主导的市场动态。在 3 月 ATH 期间，大量长期持有者（LTH）抛出的币带来了供应过剩。最近，LTH 减缓了其获利抛售，随着 ATH 期间累积的供应逐渐成熟为 LTH。这种情况在历史上通常发生在向熊市过渡期间。

Glassnode 的报告总结道，虽然比特币仅在 ATH 以下 22%，这比之前的周期要浅得多，平均 BTC 投资者仍然主要盈利。然而，STH 群体继续承担高额的未实现损失，这表明他们是在下跌时卖方压力的主要群体。

利润和损失的实现活动仍然轻微，这表明当前区间已达到饱和。关键指标如卖方风险比率暗示近期可能出现更高的波动

欲了解更详细的见解，请访问 [Glassnode Insights - On-Chain Market Intelligence](https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-36-2024/)。