比特币 (BTC) 市场分析：宏观冲击下的脆弱性

根据 Glassnode 的分析，比特币 (BTC) 继续承受显著压力，疲弱的基本面和宏观经济不稳定带来了挑战。尽管存在这些挑战，但加密货币在 $80,000 附近表现出韧性，表明长期持有者可能进行防御。

市场概况

比特币市场继续在波动中前行，如一轮急剧抛售后反弹至 $82,000 所示。相对强弱指数 (RSI) 仍然低于其统计低点，暗示可能会从当前整合区间中突破。现货累积成交量差 (CVD) 进一步下降至 -$167 百万，突显持续的卖方压力。尽管现货交易量飙升至超过 $120 亿，但似乎是由被动卖出而非新需求推动的。

在衍生品市场，长达数月的下行趋势仍在继续，未平仓合约下降至 $339.4 亿。资金费率略微上升至每日 $111 万。同时，永续 CVD 急剧下降至 -$594 百万，表明显著的做市商主导卖压和清算。在期权市场，波动率预期反弹，尽管未平仓合约 在 $217.7 亿仍然偏低，但波动率利差已转为正值 +0.18。25 Delta 偏斜保持在 0.08 的高位，表明强烈的对冲活动。

ETF 和链上信号

ETF 流入再次转为负值，下降了 $297 百万，然而每周交易量在波动加剧的情况下飙升至 $224.5 亿。ETF 市场价值对实现价值 (MVRV) 比率下降至 1.23，略低于其统计带，表明 ETF 持有者正在测试接近 $80,000 的成本基础水平。

链上基本面依然疲软，活跃地址和转移量显示出微弱的实力，费用量下降至每天 $45.8 万，表明对区块空间的需求不足。流动性流入保持低迷，实现市值增长放缓至每月 0.80%。短期供应逐渐成熟为长期持有，而投机活动在减少，从投机资本份额跌破统计低点可以看出。盈利指标也处于下降趋势中，盈利供应百分比为 76%，净未实现盈利/亏损 (NUPL) 为 0.45，已实现盈利/亏损比率为 0.21。

总体而言，由于基本面疲软、盈利能力下降和流动性疲软，比特币的市场位置显得脆弱，使其易受到宏观经济冲击的影响。然而，如果更广泛的市场条件能够稳定下来，价格在 $80,000 附近的韧性可能是一个建设性的信号。

要获得更详细的分析，请访问 Glassnode 的原始报告。