摩根大通在下一盘加密证券交易领域的大棋

作者：Claire Wu

最近和摩根大通相关的新闻不绝于耳。我们来把故事串联起来，看看摩根大通究竟在下一盘什么大棋?

2020年2月20日，据新浪财经新闻显示，摩根大通和高盛集团支持建立一个新的股票交易市场，该市场将与纽约证交所和纳斯达克展开竞争。根据此声明，这两家华尔街的银行与交易公司Jane Street Capital LLC是最新加入这一行列的公司，之前已有九家金融业巨头，包括Citadel Securities、Virtu Financial Inc．、美国银行和摩根士丹利等，支持这一新的股票交易所Members Exchange（MEMX），该交易所在美国证券交易委员会批准后，计划于7月24日启动。他们希望打破垄断，压低交易成本，提高市场数据的透明度。

在目前的世界证券市场，纽约证交所和纳斯达克已经成寡头垄断之势，是什么给了这些金融巨头底气，希望打破这个垄断的局面？

最近还传出另一个消息，根据火星财经的新闻，摩根大通正在商讨将其区块链部门Quorum与总部位于布鲁克林的以太坊初创公司ConsenSys合并。这个消息令ETH的价格爆升。知情人士说，这笔交易很可能在未来六个月内正式宣布，但财务条款尚不清楚。ConsenSys是一家著名的区块链初创公司，在以太坊的联合创始人之一乔·鲁宾（Joe Lubin）的带领下，在2017年加密泡沫期间迅速发展。ConsenSys的官方定位是venture production studio，宗旨是为区块链生态圈开发Decentralized Applications（ÐApp）并为开发者及终端用户提供相应工具。其主要项目皆基于以太坊（Ethereum）平台。（资料来源: 维基百科）

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摩根大通内部现在使用的是基于以太坊网络的私人版本构建的Quorum区块链，以此来运行银行间信息网络（IIN），并发行了摩根币进行即时支付，300多家银行参与了这个网络。知情人士说，与ConsenSys的合并不会对IIN和Quorum上运行的其他JPMorgan项目产生影响。

事实上，过去几年很多跨国金融机构和大公司一直都有投资数百万美元，使用区块链技术开发一系列应用以优化现有的业务，不过很少有项目象比特币和以太坊那样产生重大影响。Libra是目前有跨国公司牵头的，最具爆炸性和影响力的项目了，但它在合规的路上举步维艰。

在香港Blockchain.new 的分享会上，ConsenSys 的负责人向我们表示，ConsenSys 正在发展和ERC 1400相关的项目，它可以帮助传统企业把股权加密货币化。ConsenSys 非常注重香港市场的发展潜力。

昨天，我们看到了另一则新闻：【加密衍生品交易所FTX启动股权代币销售】。加密衍生品交易所FTX推出了股权代币，投资者可以通过比特币和其他付款方式购买。根据该交易所发布的官方公告，该股权代币代表了FT Trading Ltd的部分所有权。每个股票代币的价格为2美元，最小购买金额为25万美元。FTX首席执行官Sam Bankman-Fried表示，该股票代币可帮助小投资者获得该公司的股份，因为通过标准途径进行的最小购买金额为250万美元。

早于2018年11月，Dider已经在【魔笛手技术开发社区】的专家论坛表示，加密货币对于金融创新的意义非常大。因为股票没有可替代性（fungibility），但加密货币有全球化的可替代性（global fungibility），这是个底层技术的巨大创新，也是加密货币最大的优点，还可以24小时不停交易。能够依靠纯粹行政监管力量，来斩断这种fungiblity的国家只有极少数。传统股票和加密货币的区别在于：股票，如果你不特别去做安排促成，就没办法全球互联互通；加密货币, 如果你不特别做安排去阻止，天然就能全球互联互通。关糊糊说的好，这得益于区块链跨地域跨时间的共识机制。

魔笛手群友YCX表示，当前证券体系结构最大特点是有中心化的第三方信用或信息中介机构作为担保，帮助人们实现价值交换。作为一种信息技术的新型模式，区块链技术具有共识机制、不可篡改、可编程性等特性，能够实现从中心化信任到弱中心化的转变，这给证券行业带来了新的可能。私募股权管理、证券发行交易可以通过区块链技术被重新设计和优化。

区块链可以采用分布式账本记录股权信息，作为股权登记的电子凭证，在不依赖第三方公信机构的情况下实现证券登记的无纸化。同时，充分利用区块链账本的安全透明、不可篡改、易于跟踪等特点，记录公司股权及其变更历史，使股权登记证明更加高效可信，具有重要意义。区块链对证券登记管理在本质上削弱了提供公信力的第三方主体的功能，证券登记、交易不必经过特定的第三方主体，而是靠参与者全体来共同维护一套登记系统，这和Libra相类似，体现了联盟的自治精神之余还提高了公信力。【1】

看到这里，我们对摩根大通加入MEMX 联盟就不会有任何疑惑了。在区块链分布式记账模式中，每个市场参与者都有一份完整的市场账本，共识机制保证证券登记在整个市场中同步更新，保证内容的真实性和一致性，在没有中央证券存管机构的情况下，实现交易结算。在区块链上通过建立智能合约让证券变为数字化智能资产，智能合约将规定参与者的权利和义务，以计算程序的方式实现执行自动化，再次降低人工操作成本。而从所实现的功能上来看，区块链一方面将记录的权利交给了公司自己，体现了自治的精神，另一方面也能确保信息纪录的公开、透明及真实性，使权利争议最小化。

当然，纳斯达克交易所也与时并进，它与区块链公司Chain合作建立的Linq区块链平台，为非上市公司提供私募股票管理服务。智能合约将证券变成智能资产。股票的分红派息、股东投票、禁售限制等可以程序化、自动化实现，尽最大可能地减少人工操作。【1】

在区块链世界，每个人，每个机构都处在同一起跑线，不管你是金融寡头还是寂寂无闻的小公司，这就是破坏性创新的魅力。当然，那些金融巨头在资源上会占优，从摩根大通的布局来看，加入MEMX可以形成一个象Libra一样的自治联盟，增强公信力，提高市场数据的透明度，迎合从强中心化信任到弱中心化的转变的潮流趋势。对ConsenSys的并购可以帮助摩根大通透过ERC1400和智能合约将股权代币化，在合规的基础上，实现快速的全球互联互通，加快流通速度的同时，透过KYC的甄别，在私募股权领域扩大合资格小投资者的范围。在区块链，智能合约等颠覆性技术的加持之下，摩根大通可以乘着全球去中心化的新趋势，打破纽约证交所和纳斯达克的寡头垄断局面，在加密证券交易领域大展宏图。

（全文完）

参考文章：

【1】魔笛手主题分享 | 虞承玄 ：数字可编程证券正在重塑金融世界

https://bitkan.com/zh/ksite/articles/56077