从经济衰退隐忧的背景下，透视美国行为

Official Team Aug 14, 2019 16:00

哪里有资本流入，哪里就有繁荣。经济衰退背景下，资本争夺战异常惨烈。

“哪里有资本流入，哪里就有繁荣”。

8月12日，阿根廷现任总统初选惨败，股市随之大跌37%，比索对美元跌幅超过30%。残酷的现实如噩梦一般，宿命般地上演：经济大幅下滑，百姓悲叹，资本疯狂出逃，政局不稳定。从阿根廷逃离的资金，转成美元和美元资产，几乎是最佳归宿。

与阿根廷经济遍体鳞伤和弥漫的伤感形成鲜明对比的，是美国总统特朗普难掩的喜悦。同一个美洲，悲喜交错。

8月6日，特朗普发表推特庆祝资本流入:“由于安全，投资和利率的原因，来自中国和世界其他地区的大量资金涌入美国！我们处于非常有利的地位。公司也大量涌入美国。值得一看的美好事情！”。

但有时候，欢乐的时光，有些短暂。

8月14日晚上，一个被视为经济衰退的极其重要信号，10年期美债收益率出现低于2年期国债收益率的情况，再次出现。美股随之暴跌。比特币也快速跌到10000一下。而上次出现该信号，是在2007年，全球金融危机的前夕。

更为严重地，就在几个月前，3月22和5月14日, 出现了两次10年期美国国债收益率低于3个月期美国国债收益率的倒挂现象。时光未过不到2/3的2019年，已经出现了3次收益率倒挂，忧虑万千，恍然无言。经济危机的味道，似乎已经隐隐的弥漫，笼罩。

我们先看看1970年以来经济衰退和美债收益曲线倒挂的关系。

2019年过了。经济衰退隐现，提高金融市场流动性是关键。

有加息预期的2019年，到现在一次没有一次加息，甚至在7月31日宣布降息。通过货币手段，财政手段，甚至政治手段来促使大量资金流入美国，毫无疑问，成为重中之重。事实上，保证资金回流美国也是2018年的重要任务，并完成的很好。

2018年是艰难的一年，尤其对于投资者，会有明显的体会。美国道琼斯指数跌了5.6%、标普500跌了6.2%，纳斯达克指数则跌3.9%。同期英国富时100指数跌幅12%，A股上证指数则跌了21%。比特币跌至3000美元附近。美国加拿大香港地区的房价都有明显跌幅。全球都在疯狂甩卖资产来换取流动性。但美元升值，30年最大规模的减税政策，降低的生产要素成本，对企业有很强吸引力。根据美联储官方数据，2018年美国企业资本回流美国额度达7770亿美元。而这个行为的背后，是要对冲美元紧缩导致的负面影响。而美元紧缩是对2008年开始的量化宽松的修正。

时光回到2008年，有次贷引发的金融危机快速蔓延全球。中国的股市从2017年10月的6124点跌倒1664点(2018年10月)。很多人对当时的货币和金融系统充满了失望，其中就包括中本聪，比特币的发明者。中本聪在比特币的创世块里写下当天泰晤士报的头版头条:“2009年1月3日，首相对处于崩溃边缘的银行进行第二次紧急救助”。 比特币寄托了对现有金融货币系统的进行重构的愿景。比特币背后的区块链技术，也注定会深远影响人类。

为了拯救美国经济，美联储采用了多种货币政策和手段来支持市场流动性，美国总体布什和奥巴马分别签署了1680亿美元和8000亿美元的经济刺激法案。根据CCN的统计，持续不断地各种类型的、旨在恢复金融流动性的拯救计划的总规划金额高达11万亿美元，实际执行的额度为3万亿美元[1]。从2008年9月到2014年11月期间，连续几次量化宽松将3.6万亿美元投入到美联储的资产负债表中[2]。各国也不甘示弱，中国则在2008年底推出了著名的“四万亿“。很快，全世界资金开始泛滥起来，逐渐地，经济指标似乎又变得好看起来，但是否真的消除了金融危机？2008年的金融危机的根源，我们真正解决了吗？不断推升的债务规模，也让人忧虑。对量化宽松政策进行修正的呼声也在增加。

量化宽松政策一直维持到2015年底。2015年12月，美联储宣布加息，对量化宽松进行逆操作。此次加息的目标是增加投资、创造就业，二是控制通膨率。更进一步，2017年10月，美联储宣布缩表，即减少美联储的资产负债规模。然而，放水是一种欢愉，大家低估了全球经济这种欢愉的依赖。由于“加息”和“缩表”双重作用，对于不少国家而言，2018年成为了艰难的一年。

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